Нет результатов
Показать все результаты
  • Войти
  • Регистрация
Торговые сигналы
Подписаться
Нет результатов
Показать все результаты
Главная Инвестиции

Влияние российских дивидендных выплат на курс USDRUB

ITI Capital

Proff.ru Автор: Proff.ru
14.06.2021
в Инвестиции
3
0

С 2017 г. Дивидендные выплаты стали негативным фактором для рубля, привело к росту спроса на доллары и ослабление российской валюты на фоне низкой волатильности внешних рынков. Чистые последствия дивидендных выплат негативны для рубля, но не в этом году.

Волатильность валютного курса – два этапа. Использование выгодных средств в рублях для продажи посредством продажи валюты, заимствований в рублях или использования нераспределенных рублевых средств. Это первый этап, который в целом позитивен для рубля.

По нашим оценкам, если взять оставшийся ₽1,2 трлн ($ 17 млрд) из ₽1,9 трлн ($ 26 млрд) промежуточных дивидендов, которые подлежат выплате до конца августа, то средства для выплаты лишь 20% из них, или $ 4.4 млрд, будут привлечены за счет продажи (порядка $ 0.8 млрд уже были проданы в мае).

Из них 53% будут конвертированы на третьей неделе июля Газпромом ($ 1,2 млрд), Лукойлом ($ 600 млн) и другими меджорами.

В июне, который на который приходится 30% конвертации валюты, в основном второй недели июня главными продавцами компании, в частности, Норильский Никель (660 млн долларов) и многие другие производители металлов, представители горнодобывающей промышленности, включая Северсталь ($ 160 млн) и Полюс (220 млн $). Кроме того, Роснефть может конвертировать в рубли около $ 300 млн. Очевидно, что 5,7 млрд долларов – это капля в море для рынка с ежедневным оборотом на Мосбирже объемом 5 млрд долларов, включая расчеты сегодня (TOD) и завтра (TOM), однако дополнительный синергетический эффект дать продажи валюты во время налоговых выплат.

Объем налоговых выплат в соответствии с традиционными расчетами из-за выплаты во втором квартале, поэтому продажи валюты могут составить 2 млрд долларов в целом к ​​концу июля они достигаются около 5 млрд долларов США, включая продажи для выплаты дивидендов, которые составят 9 -10% от дневного торгового оборота.

Продажи валюты во время выплаты промежуточных дивидендов в России

Продажи валюты во время выплаты промежуточных дивидендов в России

Источник: ITI Capital, данные компаний

Покупка валюты во время выплаты промежуточных дивидендов в России

Покупка валюты во время выплаты промежуточных дивидендов в России

Источник: ITI Capital, данные компаний

На втором этапе депозитарии, номинальные держатели депозитарных расписок, в частности Bank of New York, Citi, JPMorgan и прочие иностранные получатели (институциональные фонды) дивидендных выплат конвертируют большую часть полученных рублевых средств в твердую валюту.

Это оказывает значительное давление на рубль; кроме того, местные держатели бумаг из числа физлиц могут конвертировать свои дивиденды в валюту в преддверии летнего сезона вместо того, чтобы реинвестировать их в местный фондовый рынок.

По нашим оценкам с мая $1,4 млрд дивидендов уже сконвертировано в валюту, самые крупные конвертации провели Новатэк ($0,5 млрд) и Полиметалл ($0,6 млрд).

По нашим оценкам, из оставшихся ₽1,2 трлн ($17 млрд) промежуточных дивидендов, которые подлежат выплате, около $10 млрд будут конвертированы в валюту, т. е. 42%, что сопоставимо с капитализацией российского рынка в свободном обращении (free-float) (40%), которая увеличилась по сравнению с десятилетним средним в 33%.

Из этих $10 млрд $6 млрд будут конвертированы для выплат держателям депозитарных расписок (ДР), а $4 млрд придутся на выплаты институциональным фондам. Очевидно, что можно ошибочно посчитать дважды, но мы предполагаем, что большинство держателей ДР — это розничные клиенты в отличие от институциональных (международные инвестиционные фонды/стратегические инвесторы), доля которых измеряется в процентах от доли капитализации в свободном обращении и сейчас составляет 37%.

В начале недели ожидается самая крупная конвертация рублей в валюту, которую проведет Сбербанк (до 4 июня), она будет осуществляться поэтапно, ее объем составит $2,4 млрд, что значительно для трех дней торгов и может составить 20% дневного объема торгов.

Рубль без поддержки нефти может ослабнуть на 1% на время конвертации. Следующая крупная сделка по покупке валюты состоится в конце июня, ее объем составит почти $1,4 млрд, объем сделки в конце июля — начале августа составит $4,3 млрд.

Таким образом, общие чистые валютные последствия покупки валюты, связанной с дивидендами, будут отрицательными, но будут значительно компенсированы удорожанием нефти и потоками средств на местном рынке, в частности продажей валюты для выплаты налогов, дивидендов, причем первый показатель мы оцениваем весьма консервативно. Также следует учитывать первую встречу Джо Байдена и Владимира Путина 16 июня, на которой будет обсуждаться широкий спектр геополитических вопросов.

Наибольший объем продаж валюты для уплаты налогов придется на июль, валюту будут продавать и для выплат дивидендов, поэтому мы ожидаем, что рубль получит хорошую поддержку в этот период, и прогнозируем, что курс опустится ниже ₽65/$. Таким образом, несмотря на отрицательные потоки средств на местном рынке, поддержку рынку окажут позитивные внешние факторы, обусловленные восстановлением экономики вслед за спадом из-за пандемии.

Валютные потоки на российском рынке, $ млрд

Валютные потоки на российском рынке, $ млрд

Источник: ITI Capital

Крупнейшие сделки по конвертации валюты в рамках промежуточных дивидендов летом 2021 г.

Крупнейшие сделки по конвертации валюты в рамках промежуточных дивидендов летом 2021 г.

Источник: ITI Capital, данные компаний

Оценки крупнейших сделок продажи валюты летом 2021 г.

Оценки крупнейших сделок продажи валюты летом 2021 г.

Источник: ITI Capital

 

Оценки крупнейших сделок покупки валюты летом 2021 г.

Оценки крупнейших сделок покупки валюты летом 2021 г.

Источник: ITI Capital

Промежуточные дивидендные выплаты по компаниям, ₽ млрд

Промежуточные дивидендные выплаты по компаниям, ₽ млрд

Источник: ITI Capital, данные компаний

Промежуточные дивидендные выплаты по секторам, ₽ млрд

Промежуточные дивидендные выплаты по секторам, ₽ млрд

Источник: ITI Capital, данные компаний

Самые доходные компании исходя из промежуточных дивидендов,%

Самые доходные компании исходя из промежуточных дивидендов,%

Источник: ITI Capital, данные компаний

 

Источник

Тэги: usdrubдивиденды
Пожалуйста, войдите в систему, чтобы присоединиться к обсуждению

ПохожиеПосты

220626. НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.

Автор: Андрей Михалыч
27.06.2022
0
9

    По СОТ -отчетной неделе за 21 июня нарисовался второй подряд бар с падающим Открытым Интересом.    ...

Читать

220619.НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.Биток.

Автор: Андрей Михалыч
20.06.2022
0
11

    В обзоре за 29 мая разволновка в нефти была.   Теперь, наконец то, дорисовалась волна “с”.  Рис.1...

Читать

220605.НЕФТЬ.Рупь. +Анонс.

Автор: Андрей Михалыч
06.06.2022
5
10

РЕМ: Нефть.   В прошлом обзоре была озвучена цель по брн 123.80   Максимум в июньском, экспирация которого прошла...

Читать

Популярные

  • 220626. НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.

  • Золото | Часть 2

  • 220619.НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.Биток.

  • Торговые сигналы | Все в лонге Сбера

  • Инвестиционные стратегии на 2022-й

Комментарии

  • Андрей Михалыч Андрей Михалыч на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “После сети Трон только Эфир. Винанс busd, тоже опасно.” Июн 20, 12:57
  • Андрей Михалыч Андрей Михалыч на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “Guest0., Завалить Трон очень сложно, потому что на нем половина, а сейчас больше половины от всех usdt, 38млрд. (всего 68млрд)…” Июн 20, 12:52
  • guest0 guest0 на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “Михалыч, получается, что даже временно хранить/пользоваться USDT или USDС в сети Tron тоже может быть опасно? и какую тогда лучше…” Июн 19, 20:02
  • proteus proteus на 220605.НЕФТЬ.Рупь. +Анонс.: “на 24 мая 26790 физиков и 204 юрика!” Июн 7, 12:55
  • proteus proteus на 220605.НЕФТЬ.Рупь. +Анонс.: “спасибо за ответ!” Июн 7, 12:54

Тэги

COT (10) dashboard (3) etf (10) eurusd (18) gbpusd (12) imoex (3) S&P500 (7) SPX (7) usdjpy (4) usdrub (16) ВДО (3) акции (50) анатомия рынка (3) библиотека трейдера (2) брокеры (2) волновой анализ (26) газ (2) дивиденды (9) доходный портфель (3) золото (40) иис (2) инфляция (6) комиссии (2) коммодитиз (3) криптовалюта (31) макро (13) налоги (2) недвижимость (5) нефть (50) облигации (10) опционы (4) офз (10) платный пост (31) портфель (41) рупь (6) сигналы (6) спреды (8) стрим (6) сырье (4) топ (25) торговые сигналы (27) трежерис (6) трейдинг (13) фьючерсы (2) экономика (10)
  • Для авторов
  • Политика конфиденциальности
  • Контакты
  • Карта сайта

© 2021 Prooff.ru - трейдинг, инвестиции, финансы

  • Войти
  • Регистрация
  • Корзина
Нет результатов
Показать все результаты
  • Главная
  • Торговые сигналы
  • Подписаться
  • Контакты

© 2021 Prooff.ru - трейдинг, инвестиции, финансы

С Возвращением!

Войдите в свой аккаунт ниже

Забыли пароль? Регистрация

Создать нового пользовтаеля

Заполните нижеприведенные формы для регистрации

Все поля обязательны Логин

Получите свой пароль

Пожалуйста, введите свое имя пользователя или адрес электронной почты, чтобы сбросить пароль.

Логин
Are you sure want to unlock this post?
Unlock left : 0
Are you sure want to cancel subscription?