Резюме:
- Акции Moderna взлетели на фоне резкого роста объема опционов.
- Увеличение количества опционов колл помогло резко вырасти акциям за последний месяц.
- Это связано с механической природой гамма-сквиза.
Акции Moderna (MRNA) стали более привлекательными с момента начала пандемии COVID, и с запуском вакцины мРНК, которая переломила ход битвы с коронавирусом. Но в последнее время акции взлетели вверх, зажили собственной жизнью, почти удвоившись с середины июля.
Некоторые могли бы приписать этот росту дельта-штамма. Однако, похоже, происходит что-то еще, что-то более механическое. В то время как новости о дельта-варианте или разговоры о необходимости бустерных проививок могли спровоцировать это событие, произошел гигантский гамма-сквиз.
Сквиз
Гамма-сквиз является результатом всплеска активности опционов. В этом случае всплеск покупки краткосрочных опционов «вне денег» приводит к росту акций. Объем заявок резко вырос в середине июля во время первоначального роста акций. Это связано с тем, что трейдеры или инвесторы начинают покупать коллы, а поскольку рынок опционов односторонний, продавец коллов часто является маркетмейкером. Поскольку маркет-мейкер имеет короткую позицию по опционам колл, которые они продают инвесторам/трейдерам, маркет-мейкеру необходимо хеджировать свою позицию, покупая акции.
Однако проблема здесь в том, что чем больше торгуется опционов колл, тем больше акций маркет-мейкеру необходимо купить для хеджирования. Чем больше акции растут, тем больше акций маркет-мейкеру нужно купить, чтобы хеджировать. Это становится бесконечным циклом. Чем больше рост акций, тем больше инвесторов/трейдеров привлекает акция.
На диаграмме ниже показано количество коллов с зелеными полосами. Нетрудно заметить, что объем колл-опционов резко вырос в середине июля, примерно в то же время цена акций начала значительно расти. Кроме того, синяя пунктирная линия показывает уровни подразумеваемой волатильности, которые начали расти, когда маркет-мейкеры начали увеличивать свои хэджевые позиции, чтобы скорректировать дополнительный риск, который они берут на себя. Кроме того, уровни перекоса начали падать, поскольку опционы колл стали более дорогими по сравнению с опционами пут.
Опционная активность начала снижаться в конце июля, но снова поднялась в начале августа. Объем опционов достиг своего пика 9 августа, что подразумевало волатильность, поскольку перекос упал до самого низкого уровня. Все это выглядит как гамма-сквиз. Такие же характеристики наблюдались у таких акций, как FuboTV прошлым летом и Lemonade в январе.
Как только объем опционов уменьшается и волатильность начинает снижаться, акции, вероятно, упадут вместе со снижением активности опционов.
Технический анализ.
Технический анализ может дать представление о том, где в конечном итоге может остановиться акция. Можно легко увидеть несколько паттернов, характерных для акций за последние несколько месяцев. Паттерн «рваного роста» обычно представляет собой паттерн медвежьего разворота. Кроме того, мы можем видеть, что индекс относительной силы достиг уровня почти 90, указывая на то, что акции чрезвычайно перекуплены на этих уровнях, как и MACD.
RSI также формирует модель восходящего клина, что говорит о том, что мы можем быть близки к тому, чтобы увидеть разворотный импульс, и очень скоро. Этот разворот, скорее всего, вернет акцию обратно к $350 и, возможно, вернется к гэпу, который необходимо заполнить примерно на $250.
Это не критика самой компании, поскольку она имеет большой долгосрочный потенциал, учитывая ее уникальную технологию мРНК. Но нужно понимать, что иногда акции отрываются от реальности, и на смену приходят механические факторы. Похоже, что рыночная механика в настоящее время овладела Moderna, и каждый должен знать, что здесь происходит.