Резюме:
- Сила «избыточной ликвидности» продолжает толкать рынки вверх. Я ожидаю гораздо большего роста индекса S&P 500.
- Мы находимся «в начале конца легких денег»?
- Инфляция здесь. Это ужасно. Это больно. Но вы можете победить её и заработать деньги. Для этого я инвестирую в лучшие секторы и акции.
- Представляю лучший план действий для инвесторов и пенсионеров в текущих рыночных условиях.
Сила избыточной ликвидности
Буквально в начале прошлой недели, когда большинство участников рынка были убеждены, что мы находимся на грани рыночной коррекции, я обратил внимание членов своего сообщества на силу избыточной ликвидности. Пузырь ликвидности снова продемонстрировал себя на этой неделе, когда рынки удивили многих инвесторов, проведя одно из самых больших ралли за последние несколько месяцев, обеспечив солидную прибыль. Индекс S&P закрыл прошлую неделю ростом на 1,8%, что стало лучшим показателем с июля прошлого года. Nasdaq вырос на 2,2%, а индекс малой капитализации Russell вырос на 1,5%.
Слабость в акциях продолжает быстро выкупаться инвесторами, стремящимися “купить на спаде”. В условиях сильного бычьего рынка, подобного сегодняшнему, акции могут неожиданно подняться вверх в любой момент.
Я призывал наших инвесторов не пытаться торговать на этом рынке, так как риск пропустить крупные ралли высок. Лично я был полностью инвестирован за последние несколько месяцев и предлагаю нашим участникам оставаться полностью инвестированными. Продажа или сокращение позиций были неправильным ходом. Более того, если вы попытаетесь торговать на этом рынке, это приведет к значительным упущенным возможностям, когда рынки быстро восстановятся.
Начало конца легких денег?
На прошлой неделе заголовки новостей провозглашали «Начало конца легких денег». Причина? Скоро ожидается сокращение ФРС и повышение процентных ставок.
Я бы не согласился с этим утверждением по нескольким причинам:
1. Снижение стимулов будет медленным
К концу этого года ФРС начнет сокращение программ выкупа. Это означает, что они сократят свои покупки казначейских облигаций и муниципальных бондов. Однако это не означает, что они прекратят приобретение этих активов вообще.
В настоящее время ФРС покупает казначейские облигации и MBS на сумму 120 миллиардов долларов в месяц. “Снижение” означает, что они могут уменьшить эту сумму до “всего” до 100 миллиардов долларов в месяц. Затем месяц или два спустя они могут снизить его до 80 миллиардов долларов в месяц. В планах – не прекращать покупать активы. Они сохранят смягчение денежно-кредитной политики, поддержку экономики США и особенно фондовых рынков. Фактически, по словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, ФРС продолжит поддерживать экономику и не перестанет увеличивать свой баланс до конца 2022 года.
На мой взгляд, ФРС легко продолжит наращивать свой баланс до 2023 года. Ранее я подчеркивал, что ФРС не желает брать на себя какие-либо риски. ФРС сделает все, чтобы предотвратить обвал фондового рынка, который может вызвать рецессию в Соединенных Штатах.
В случае рецессии для США будет гораздо дороже выйти из рецессии, чем продолжать печатать деньги и покупать финансовые ценные бумаги. Рецессия – это последнее, чего хочет ФРС, и у нас самый спокойный ФРС из всех, что я когда-либо видел. Этой политике следует не только ФРС США, но и Европейский центральный банк и руководители центральных банков Китая, среди прочих. Это скоординированные глобальные усилия.
ФРС, скорее всего, приостановит сокращение стимулирования при любом признаке слабости экономики или фондового рынка. ФРС может быть, даже пойти дальше и увеличить покупку активов. Скорее всего, первоначальный график, предполагающий завершение постепенного перехода к середине 2022 года, будет продлен.
2. Повышение ставок отложено.
В настоящее время г-н Рынок учитывает повышение ставок в период с середины до конца 2022 года. Этого просто не произойдет. ФРС будет ждать завершения своей программы сокращения стимулов, что, как отмечалось выше, весьма вероятно, будет отложено. Кроме того, повышение ставок также может привести к краху рынка. Это один из самых «голубиных» ФРС, который я видел, и который часто ошибался в пользу легких денег. Это не изменится.
Кроме того, ФРС очень довольна тем, что инфляция остается высокой, потому что она заботится об огромном государственном долге и банковских долгах, которые могут сокрушить экономику. Чем выше инфляция, тем меньше стоимость этих кредитов. Представим например: если у вас есть дом стоимостью 200 000 долларов и у вас есть ипотечный кредит в размере 100 000 долларов, по мере роста инфляции цена активов также растет. Ваш дом может стоить 400 000 долларов, в то время как ипотечный кредит остается на уровне 100 000 долларов. Таким образом, ваше кредитное плечо на ваш дом снижается с 50% до 25%, что становится гораздо более управляемым.
То же самое относится к банкам и финансовым учреждениям, которые загружены кредитами под активы в качестве обеспечения. Если эти ссуды останутся на таком высоком уровне, это может вызвать крупный финансовый и банковский крах, который приведет к чрезвычайно болезненной рецессии, на восстановление которой могут потребоваться годы. Важно отметить, что инфляция увеличивает ВВП и приводит к снижению отношения долга к ВВП, что является конечной целью официальных лиц ФРС.
3. Пузыри становятся более «пузырчатыми».
Исторически пузыри имеют тенденцию становиться намного больше, чем многие ожидают, прежде чем они в конечном итоге лопнут. Этот не будет исключением. Несмотря на то, что ФРС начал сокращение, правительства по всему миру расходуют все больше средств, накачивая экономику избыточной ликвидностью. США не исключение, поскольку политики, не задумываясь, подбрасывают слово «триллионы». Следовательно, даже при сокращении ФРС «пузырь жидкости в системе» будет продолжать становиться «пузырящимся». Поскольку ФРС настолько миролюбива, скорее всего, дальнейшее раздувание займет годы, прежде чем это произойдет.
Мы остаемся на устойчивом бычьем рынке, который в первую очередь обусловлен избыточной ликвидностью. Гора не вложенных денег сидит в стороне и ищет место для парковки. Чем больше ликвидность в системе, тем выше цены на активы (включая акции и недвижимость) по крайней мере, в течение следующих двух лет. Это один из лучших моментов для инвестиций в фондовые рынки!
Инфляция здесь. Это ужасно. Это больно. Но вы можете победить и заработать.
Весь год Федеральная резервная система заявляла, что инфляция преходяща. Тем не менее, похоже, что большинство из этих сотрудников Федеральной резервной системы либо не проводили время в продуктовых магазинах и не покупали потребительские товары, либо просто не говорили нам правду и обманывали инвесторов. Я считаю, что ФРС разыгрывает жестокую, дурацкую шутку, чтобы прикрыть свою настоящую повестку дня.
В каждом из своих воскресных отчетов о перспективах рынка я предупреждал, что инфляция будет расти в будущем. Все очень просто. Повышению цен нужно время, чтобы проникнуть в систему, а цифры ФРС всегда являются ретроспективными.
На прошлой неделе были опубликованы данные по инфляции, которая снова выросла. За 12 месяцев до сентября индекс потребительских цен вырос на 5,4% после роста на 5,3% в годовом исчислении в августе.
- Цены на продукты питания подскочили на 0,9% после роста на 0,4% в предыдущем месяце. Самый большой рост цен на продукты питания с апреля 2020 года был вызван резким ростом цен на мясо. Предстоит еще большее, так как повышение цен обсуждается в объявлениях о доходах для таких компаний, как Hormel ( HRL ), PepsiCo ( PEP ), Kraft Heinz ( KHC ). В то время как изменения цен на свежие продукты, как правило, нестабильно, изменение цен на консервированные продукты гораздо более неустойчиво. Это повышение цен, которое грядет, но еще не учтено в инфляции.
- Арендная плата за основное место жительства, которую домовладелец получит от аренды дома, увеличилась на 0,4%. Это был самый большой прирост за пять лет, последовавший за ростом на 0,3% в августе.
- Арендная плата за первичное жилье выросла на 0,5%, это самый большой рост с мая 2001 года.
Когда цены на жилье и аренду продолжают набирать обороты, это подтверждает, что инфляция встроена в систему. Арендная плата, на которую приходится почти треть ИПЦ, будет основным источником инфляции в предстоящие месяцы.
Недавно я объяснил, что арендной плате потребуется время, чтобы увидеть инфляционное давление в сентябре, и это явление только началось. Продовольствие и арендная плата составили более половины прироста ИПЦ, и когда они увеличиваются, подавляющее большинство никогда не снижается.
Инфляция настолько сильна, что «стагфляция» стала большой темой.
Как отмечалось ранее, инфляция – это косвенное налогообложение, которое каждый из нас должен платить. Этот налог для бедных, среднего класса и пенсионеров по двум причинам:
- Во-первых, это фиксированный налог, который применяется в равной мере ко всем потребителям, а не на основе доходов. Чем ниже ваш доход, тем выше процент вашего дохода, который вы, вероятно, потратите на различные нужды.
- Во-вторых, у богатых есть больше способов и средств защиты от инфляции. Например, довольно много богатых используют «низкую стоимость» кредитного плеча в размере около 2%, чтобы инвестировать 150% своих денег в фондовые рынки или недвижимость. Это способ победить инфляцию, поскольку краткосрочные ставки остаются чрезвычайно низкими, в то время как цены на жилье и рыночные активы растут.
Кроме того, если вы опытный инвестор, вы можете покупать товары, недвижимость, долговые обязательства с плавающей процентной ставкой и другие инвестиции, обеспечивающие отличную защиту от инфляции. Большая часть населения не может этого сделать либо потому, что у них нет капитала, либо не хватает знаний. Наша стратегия – защитить себя с помощью инвестиций, которые выигрывают от инфляции, и мы делимся этими знаниями с вами.
Так что приготовьтесь к высокой инфляции и не отвлекайтесь от инвестиций, чтобы защитить покупательную способность своих с трудом заработанных сбережений!
Риски стагфляции
В прошлом месяце слово «стагфляция» было одним из самых популярных в Интернете. Об этом все чаще говорят в отчетах о прибылях и убытках и в финансовой прессе.
Мы видим некоторые признаки, которые повышают риски стагфляции. Например, продолжительный рост цен на нефть и другие промышленные товары – это классический красный флаг. Эти цены могут создать внешнее ценовое давление на экономику, как я ранее обсуждал с инвесторами моего сообщества месяц назад.
Цены на сырую нефть выросли за последний год примерно на 100%. За тот же период, цены на природный газ увеличилась примерно на 100%, цены на уголь на 300%, и газоконденсата (сжиженный природный газ) цены на 100%. Повышение цен на энергоносители стало тревожным сигналом для рынков, и сценарий, который сейчас с большей вероятностью будет развиваться, – это тот, при котором мы получим более высокую инфляцию и более слабое производство.
Железная руда внезапно превратилась из отстающих по сырьевым товарам в лидеры рынка, а рост цен еще больше спровоцировал опасения относительно инфляции, распространяющиеся по всему миру. Фьючерсы на железо выросли на 50% всего за три недели, вместе с ростом цен на алюминий, поскольку остановка поставок и климатическая политика привели к тому, что индекс сырья стал самым высоким за всю историю. С 20 сентября даже цены на хлопок выросли на 25%.
В условиях высокой инфляции и нехватки многих товаров через несколько лет мы можем столкнуться с риском стагфляции. Стагфляция – это когда инфляция опережает рост ВВП. Это означает, что независимо от того, насколько хорошо работает компания или сколько зарабатывают работники, стагфляция съедает их покупательную способность, поскольку затраты растут быстрее, чем доходы.
Если мы столкнемся с такой ситуацией, у ФРС и правительства будет очень мало инструментов для борьбы с ней. Выход из стагфляции может быть чрезвычайно болезненным и приведет к массивной рецессии.
Для тех, кто помнит или читал о последней стагфляции 1970-х годов, США пережили 9% безработицу, спад экономики и двузначную инфляцию. Стагфляция – это старый призрак, поднимающийся из прошлого для тех, кто пережил и пережил его.
Хорошая новость заключается в том, что многие из тех же акций, которые инвесторы могут купить, чтобы добиться наилучших результатов в условиях стагфляции, очень похожи на те, которые мы рекомендуем сегодня для борьбы с инфляцией. Часть нашего портфеля уже готова к борьбе с этой угрозой.
Бизнес по-прежнему расширяется, безработица относительно низкая, и нет недостатка в рабочих местах. Мы не хотим ограничивать себя, занимая слишком оборонительную позицию и упуская возможность экономического роста. Сейчас у нас экономический рост и инфляция. Стагфляция не наступит, пока экономический рост не замедлится.
Однако, когда мы приблизимся к стагфляции, нам придется действовать более агрессивно с сырьевыми товарами / энергоносителями, выбирать REIT, финансовые инструменты с плавающей ставкой и другие акции, которые могут победить стагфляцию даже лучше, чем те, которые могут победить инфляцию.
Не бойтесь инфляции: сопротивляйтесь!
Итак, как лучше всего бороться с инфляцией, защитить свою покупательную способность и даже заработать на этом деньги? Нам нравится бороться, покупая разные секторы экономики, которые хорошо себя чувствуют в сегодняшних условиях.
- Циклические акции и акции с малой капитализацией: лидерами в ближайшие 12 месяцев будут циклические акции и акции с малой капитализацией. Нам особенно нравится малая капитализация, которая больше связана с ростом ВВП США и больше выигрывает от циклов капвложений и «раскаленной» экономики. Товарные запасы сильно коррелируют с товарной инфляцией. Более того, многие акции с малой капитализацией являются «стоимостными» и торгуются с историческим дисконтом по сравнению с акциями с большой капитализацией. История говорит нам, что акции компаний с малой капитализацией намного лучше работают в периоды инфляции. Мы тщательно отобрали такие акции, чтобы использовать их в раскаленной до бела экономике.
- Сырьевые товары: с точки зрения сектора нам очень нравится торговля сырьевыми товарами. Более высокие цены на энергоносители и коммерческие металлы часто связаны с ростом инфляции. Сырьевые товары также отлично подходят для удержания в случае, если мы попадаем в цикл «стагфляции», поскольку они могут стать настоящими звездами в этот период. Мы продолжим поиск дивидендных возможностей в этом секторе.
- Банки и финансы: как мы видим сегодня, когда инфляция достигает максимума, долгосрочные процентные ставки имеют тенденцию расти, а затем следуют краткосрочные процентные ставки. Это принесет пользу финансовому сектору, такому как банки, BDC и несколько ипотечных REIT.
- REIT в сфере недвижимости: eREIT представляют собой разнообразное сочетание отраслей, но, учитывая, что мы наблюдаем рост арендной платы и дефицит предложения в жилищном строительстве и таких областях, как вышки сотовой связи, они обладают ценовой властью. Эти REIT извлекают выгоду из инфляции, вызывающей рост арендной платы, при этом очень мало расходов подвержены инфляционному давлению. REIT недвижимости – еще одна область, которая должна получить выгоду.
- Банковские займы: банковские ссуды, приоритетный обеспеченный долг или коммерческие ипотечные ссуды, которые часто переоцениваются с краткосрочными или плавающими ставками, будут иметь лучшие результаты при повышении ставок.
Важно отметить, что акции с высокими дивидендами являются вашим лучшим средством защиты от инфляции и помогают победить инфляцию за счет получения дохода.
Это особенно верно, если вы инвестируете в сверхвысокие дивиденды в + 7%. Если вы инвестируете с доходностью 7% и реинвестируете свои дивиденды, вы не только побеждаете инфляцию, но и повышаете свой будущий доход, и вы настраиваете себя на успех, когда через несколько лет инфляция вернется под контроль. У вас будет избыточный доход, который вы сможете потратить, и вы достигнете счастливой и комфортной пенсии, которая превысит ваши потребности в доходах.
Некоторые из моих любимых дивидендных акций включают:
- Oxford Lane Capital ( OXLC ) доходность 10,6%
- Eagle Point Credit ( ECC ) 10,2%
- PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund ( PTY ) доходность 7,8%
Другие отдельные акции, которые мне особенно нравятся:
- Annaly Capital ( NLY ) с доходностью 10,2% и AGNC Investment Corp. ( AGNC ) с доходностью 8,8% являются двумя наиболее управляемыми ипотечными агентствами REIT. Это два крупных бенефициара от инфляции, которые получат выгоду от более высоких долгосрочных процентных ставок.
- В энергетическом секторе Antero Midstream ( AM ) с доходностью 7,9% обеспечивает большую доступность как природного газа, так и сжиженного природного газа, которые предлагают одно из лучших средств защиты от инфляции. Доходность BlackRock Energy and Resources Trust ( BGR ) составляет 4,4%, что также является отличным показателем CEF для привлечения крупных интегрированных нефтяных компаний и производителей энергии.
Наш «модельный портфель» акций 35+ включает в себя несколько вариантов из секторов сырьевых товаров, BDC ипотечного REIT и REIT недвижимости.
Лучший план действий для инвесторов
Поскольку рынки оказались настолько устойчивыми, я ожидаю увидеть новые исторические максимумы очень скоро. Однако волатильность выше среднего, вероятно, останется с нами в течение некоторого времени, и это здорово, поскольку создает отличные возможности для покупок.
Я ожидаю, что индекс S&P 500 достигнет уровня 4600 (или на 2,8% выше) в следующие три-шесть месяцев, возможно, даже раньше. Моя цель – как минимум уровень 4900 для индекса к концу 2022 года (или как минимум на 9,5% выше).
С другой стороны, уровень 4400 оказался надежным уровнем поддержки, за ним следует уровень 4250, который, я считаю, является поддержкой для этого рынка. Я продолжаю рассматривать каждый откат как возможность для покупки.
Обратите внимание, что последний квартал года исторически был самым сильным, и я ожидаю увидеть то же самое в этом году. Инвесторы настроятся на более бычий настрой по мере того, как мы приближаемся к сезону рождественских праздников. Кроме того, поворот к акциям стоимости, вероятно, продолжит набирать обороты, и они будут превосходить акции роста.
Для тех инвесторов, которые, как и я, полностью инвестировали, мое лучшее предложение – оставаться таковыми и продолжать собирать наши большие дивиденды – реинвестировать дивиденды, которые вы можете, когда на рынке наступает коррекция. Большой пузырь ликвидности будет и дальше поддерживать этот бычий рынок и заставит цены на акции расти намного выше.
Использование откатов для покупки акций для инвесторов, которые все еще сидят на больших суммах наличных, увеличит ваш доход и максимизирует прирост капитала. Каждую неделю мы выделяем лучшие акции для покупки, когда видим возможности. Я бы не волновался и не покупал акции в дни сильного роста. Когда ваш брокерский счет краснеет- совершайте покупки. Когда он зеленый, возьмите выходной. Это лучший способ зафиксировать более высокую доходность и максимизировать будущий прирост капитала.
Мне всегда нравится, когда в пятницу рынки закрываются на сильной ноте. Это указывает на то, что умным инвесторам комфортно держать акции на выходных, и подтверждает, что мы остаемся на сильном рынке. Опять же, имейте в виду, что последний квартал года исторически был лучшим для акций. Я очень рад перспективам акций в целом и наших, в частности. Будущее выглядит светлым!