Резюме:
- Несмотря на стремительный рост цен на нефть, медь и другие товары, цена на золото не росла.
- Предположение по умолчанию состоит в том, что может быть только одно возможное объяснение: подавление цен. Но это не тот дефицит, а тем более паника, о котором заявляют некоторые аналитики по золоту.
- Мы представляем причину, по которой цена на золото не выросла вместе с ценой на нефть и другие товары.
Многие в “золотом” сообществе высказывают простую мысль. Посмотрите на цены на нефть, медь и другие товары. Они стремительно растут. Основное объяснение, разделяемое кейнсианцами, монетаристами и многими “австрийцами”, состоит в том, что причиной этого стремительного роста является увеличение количества того, что называется «деньгами».
Цена на золото не росла. Предпосылка состоит в том, что она должна расти (обратите внимание, что слово «следует» очень опасно в торговле). Предположение по умолчанию состоит в том, что может быть только одно возможное объяснение: подавление цен. Мы не собираемся снова опровергать эту теорию заговора. Не обращайте внимания и на тот факт, что доллар – это не реальные деньги, и не подходит для объективной оценки размера активов, особенно золота.
Наша цель сегодня – представить причину, по которой цена на золото не выросла вместе с ценой на нефть и другие товары.
Неденежные причины инфляции
Цены на сырьевые товары и промышленные товары одинаково росли из-за неденежных факторов. Это трудно понять изнутри основной парадигмы, согласно которой покупательная способность является неотъемлемой частью денег. Если цены повсюду растут, люди думают, что валюта обязательно упала.
Но, конечно, это может быть тот случай, когда товаров действительно стало мало. То есть случай, когда деньги не упали, когда действительно выросли цены.
Например, предположим, что правительство ограничило все виды производственной деятельности, от бурения и добычи полезных ископаемых до судоходства и грузовых перевозок, даже до найма людей. И правительство решительно остановило большую часть всего этого. И то, что оно не остановило полностью, ограничило уровнем своего предыдущего уровня.
Разве вы ожидали, что товаров станет меньше?
Неденежное вмешательство правительства вызывает инфляцию
Вышесказанное выше точно описывает то, что сделало правительство. И не только в США, но и во всем мире. Торговые войны и рост национализма разрушили цепочки поставок. Компании были вынуждены искать местные заменители более качественных и / или более дешевых товаров, производимых фирмами в юрисдикциях, которые их правительство обложило налогами, ограничило – и пригрозило сделать хуже. Кроме того, это вынуждает компании накапливать компоненты, чтобы они не оказались без критически важного ингредиента и не смогли завершить свою продукцию.
У автопроизводителей не хватает чипов, необходимых для производства автомобилей.
Так называемая «зеленая» политика остановила производство наиболее полезных форм энергии, в то же время вынуждая промышленность использовать эту форму энергии, которая больше не производится на местном уровне. Например, природный газ в Британии. Добавьте к этой ядовитой смеси торговую войну и национализм, и Британия изо всех сил пытается найти достаточно природного газа для импорта. Цены на энергоносители и даже продукты питания взлетят до небес.
Карантин вызывает инфляцию
Локдаун только усугубляет эту проблему. Доставка и логистика по всему миру заблокированы множеством способов, некоторые из которых очевидны, а некоторые нет. Контейнеры и даже корабли часто оказываются не там, где они нужны. Поэтому производители скапливают товары на складах, не имея возможности отправить их покупателям. Это очевидная часть.
Одно неочевидное искажение заключается в том, что в порты Лос-Анджелеса отправилось так много контейнеров, что сейчас на каждом шасси грузовика есть контейнер, и каждый дюйм в зонах терминала максимально загружен контейнерами. Порты не позволяют грузовикам выгружать пустой контейнер, даже если они забирают полный. Так что контейнеры штабелируются, грузовики простаивают. И проблема нарастает.
Факторы, способствующие этому беспорядку, включают местные правила зонирования, которые позволяют грузовым автомобилям штабелировать только два контейнера в высоту. Кроме того, некоторая вина лежит на законе, который запрещает грузовые автомобили, не являющиеся членами профсоюзов (включая владельцев-операторов), и, следовательно, запрещает прибытие новых грузовых автомобилей, чтобы помочь отработать дополнительный объем контейнеров. А экологические правила лишили грузовые компании стимула покупать больше грузовиков. Это продолжается и продолжается. Как и кризис.
Наряду с ценами на востребованные товары, которые доставляются на корабли, резко возросла стоимость отправки контейнера через океан.
Централизованное планирование портов и транспорта вызывает инфляцию
Упоминали ли мы, что централизованное государственное планирование портов и транспортной инфраструктуры ограничивает пропускную способность и снижает эффективность многими другими способами? Например, замедление внедрения новых технологий в портах. В конечном итоге правительство добавило много бесполезных ингредиентов к доставке и логистике, стоимость которых включена во многие вещи, которые мы покупаем в розницу.
Политика против трубопроводов ограничила поток нефти из Канады. Слишком много судов, ожидающих у берегов Лос-Анджелеса, означает, что они дрейфуют или пытаются встать на якорь за пределами ограниченного количества якорных слотов. Одна из таких попыток привела к разрыву нефтепровода. Это не только еще больше сократит поток энергии туда, где она необходима, но, вероятно, послужит антиэнергетическим демагогам и политикам готовым предлогом для запрета следующего трубопровода, который появится для разрешения дефицита.
Чего ваши доллары могут покупают сейчас больше
Доллар покупает столько же, сколько и раньше. Просто многие вещи, которые он покупает, не являются тем, о чем потребители знают или хотят. Например, доллар покупает много дополнительного времени простоя для каждого контейнера и много дополнительной обработки. Профсоюзные автотранспортные предприятия покупают «арендную плату» выше рыночной, которые закрепляют эту нерентабельную ренту законами против водителей грузовиков, не являющихся членами профсоюзов. Он покупает дополнительную зарплату и топливо, сжигаемое судами, которые простаивают, они сжигают топливо, чтобы оставаться на позиции слишком далеко от берега, чтобы их якоря достигли дна. Он покупает всевозможную дополнительную рабочую силу, автоцистерны, разрешения, дорожные налоги и административные расходы для транспортировки энергии по любому каналу, который в настоящее время наименее ограничен в мире, где ограничения меняются и усиливаются.
Платит за складирование чипов и других критически важных компонентов, которые раньше приходили вовремя. Он платит за еду, жилье, одежду и Xbox для миллионов людей, которые когда-то работали, но теперь считают удобным получать деньги за то, чтобы не работать.
Этот список можно продолжить.
Ни одна из этих проблем не является потерей стоимости доллара. Проблема не в долларе, дело не в том, что доллар подешевел. Проблема, вопреки Милтону Фридману, не в денежном выражении. Фридман заявил, что «Инфляция всегда и везде является денежным явлением в том смысле, что она есть и может быть произведена только более быстрым увеличением количества денег, чем их производства». Но в данном случае дело не в количестве долларов.
Истинная причина инфляции прямо сейчас
Причина беспорядка производства и доставки – убийственные регуляции. Если бы правительство хотело, чтобы промышленность производила меньше, делала товары более дефицитными, повышала стоимость жизни и снижала уровень жизни, тогда оно не могло бы разработать более эффективный план. И тем легче это сходит с рук, потому что люди винят ФРС и покупательную способность доллара.
Покупательная способность доллара – идеальный козел отпущения. Если это основная причина, то что же делают каждый избиратель, наемный работник и пенсионер с фиксированным доходом? Он обвиняет жадные корпорации, жадных боссов и жадные профсоюзы в том, что они не повысили ему зарплату. Он считает, что это грандиозный заговор, с помощью которого богатые становятся богаче за его счет.
Социалистический революционер видит неуместный гнев и сухо усмехается: «Хорошо, хорошо».
А как насчет цены на золото и немонетарной инфляции?
Между тем, те, кто покупал золото, обещая себе, что оно не отстает от инфляции, также расстроены. Не на жадных боссов, а на алчные банки. Они убеждены, что те продают золото без покрытия, чтобы не дать владельцам золота реализовать свою справедливую прибыль.
Но в свете вышеприведенного обсуждения это обещание золота и инфляции также не являются неправильными. Конечно, государственные расходы, заложенные во всем, от нефти до импортных велосипедов, не имеют ничего общего с золотом. Золото не доставляется морским путем.
Золото – это деньги, и это единственный способ измерить доллар. Цена доллара в золоте в пятницу составила 17,16 миллиграмма. Цена доллара не падает, поскольку дефицит, создаваемый государством, не является денежным явлением. Это не означает, что он не может стать денежным явлением. Если этот кризис вынудит достаточное количество компаний выйти из бизнеса и объявить дефолт по своим долгам, то это может вызвать кризис платежеспособности банков. Деньги – это то, что у вас есть, когда вы не хотите быть кредитором. Деньги – это золото.
Фундаментальный анализ цен на золото – золото
Между тем за последние пять месяцев цена на золото несколько раз колебалась взад и вперед. Пики составляют около 18 мг, а минимальные – около 17. Наряду с этими изменениями цен произошло соответствующее изменение фундаментальных показателей, как показано на этом графике.
Минимальные значения доллара около 17 мг соответствуют минимальным значениям в кобазисе (непрерывном) около -0,6%. И когда доллар достигает своего пика (имейте в виду, что движение доллара противоположно движению цены золота в долларах, с которым все знакомы), кобазис достигает своего пика около -0,4%. Хотя примечательно, что в августе у нас был низкий кобазис -0,5%, который затем вырос вместе с ростом доллара до -0,3%.
Это довольно тонкие изменения, но они показывают, что более дншевый доллар сопровождается меньшим дефицитом. А более дорогой доллар (то есть более низкая цена золота) вызывает большую нехватку золота.
Другими словами, все это ценовое движение, которое может расстроить тех, кто пытается торговать золотом, чтобы заработать доллары, – это всего лишь спекулянты, использующие заемные средства, позиционирующие и репозиционирующие себя на фьючерсном рынке.
Фундаментальный анализ цен на серебро – на основе серебра
В серебре узор похож, но с одним ключевым отличием.
В пределах диапазона есть менее выраженное движение, хотя оно есть. И, конечно, в процентах величина больше. Нижний предел диапазона составляет от 1,2 грамма до 1,44 грамма, или 20%. Сравните с 1 мг золота, что составляет 6%.
Вывод заключается в том, что на самом деле это не сильно кардинально меняет рынок. Просто нет того дефицита, а тем более паники, о котором заявляют некоторые аналитики по золоту. Нет ни массового сброса фьючерсов в большом количестве (это вызвало бы большой скачок в кобазисе).