Почему на этом этапе какой-либо инвестор должен владеть облигациями, учитывая, что они практически не приносят номинального дохода и, вероятно, потеряют в стоимости в реальном выражении?
Взгляните на эту диаграмму, и мы подробнее рассмотрим этот вопрос.
В последние годы причиной выбора портфеля 60/40 была диверсификация и защита. Мы можем видеть это на диаграмме выше.
Портфель из 60% акций и 40% облигаций приносил примерно на 2 процентных пункта меньше годовой доходности, чем S&P 500, но все же очень приличные 9% – намного выше уровня инфляции. Это также помогало инвесторам спокойно спать по ночам, когда фондовый рынок входит в коррекцию (что происходит примерно в 40% случаев).
Сегодня диверсификация портфеля – единственная причина владеть казначейскими облигациями в долгосрочной перспективе. На мой взгляд, доля в 60% модели 60/40 остается якорем для любого долгосрочного инвестиционного портфеля. Сила сложного процента бесспорна.
Может быть, мы можем немного повозиться, занижая долю секторов, которые имеют отрицательную корреляцию с инфляцией, и увеличивать долю победителей в такой парадигме. Но это все. Я не вижу причин особо возиться со долей акций (60%).
Что касается доли в 40% – да, облигации находятся в немилости, но я еще не готов с ними расстаться. Мы не знаем, как будет выглядеть будущее, и вполне возможно, что корреляция акций / облигаций останется отрицательной, как это было в течение последних двух десятилетий.
Финансовые репрессии делают странные вещи на рынке ставок, как это было продемонстрировано как в США в 1940-х годах, так и в Японии в последнее время. В Японии долгосрочные гособлигации ничего не приносят, но продолжают иметь отрицательную корреляцию с японскими акциями.
Но я действительно полагаю, что имеет смысл подумать о том, чтобы проявить больше творчества в том, что мы вкладываем в эти 40%.
Сырьевые товары, высокодоходные облигации, TIPS, облигации с плавающей ставкой, недвижимость, золото и серебро и, да, биткойн – все это может быть жизнеспособной альтернативой или дополнением к 40%