Нет результатов
Показать все результаты
  • Войти
  • Регистрация
Торговые сигналы
Подписаться
Нет результатов
Показать все результаты
Главная Инвестиции

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Роман Кобленц

Proff.ru Автор: Proff.ru
15.06.2021
в Инвестиции
Время на чтение:2 mins read
5
1

Умение правильно читать финансовую отчетность компаний — очень полезный навык для инвестора.

В этой статье разберем ключевые моменты, ошибки и нюансы при чтении бухгалтерских и финансовых отчетов компаний.

Какие бывают финансовые отчеты?

Финансовые отчеты можно классифицировать по:

  • Периоду: квартальный, годовой
  • Типу: бухгалтеский (РСБУ, GAAP), финансовый (МСФО, IFRS)
  • Достоверности: аудированный, неаудированный

Квартальные и годовые отчеты финансовые отчеты

Здесь название говорит само за себя. Квартальный финансовые отчет содержит промежуточные данные, например только за 2 квартал текущего года, а годовой — данные за весь год.

В квартальных отчетах также часто присутствуют данные за весь период с начала года. Например, в отчете за 3 квартал, будут данные за 9 месяцев с начала года:

из квартального отчета компании Лукойл

из квартального отчета компании Лукойлиз квартального отчета компании Лукойл

Если вам нужно посчитать мультипликаторы на основе квартального отчета, сперва нужно привести данные к годовым значениям. Лучше всего взять 4 квартальных отчета подряд и посчитать так называемый TTM.

В крайнем случае можно экстраполировать данные квартала на весь год, но результат получится не точным.

Бухгалтерские и финансовые отчеты

Здесь объяснение лучше начать с цели:

  • Цель бухгалтерского отчета — рассчитать сумму налога для уплаты
  • Цель финансового отчета — дать инвесторам оценку компании

Отсюда следуют 2 важных различия:

  • Как считается?

Одни и те же активы по разным стандартам учитываются по-разному. И если US GAAP исторически по смыслу близок к международному стандарту IFRS, то РСБУ отчетность отличается значительно.

  • Что считается?

Бухгалтерский отчет формируется для каждого юридического лица отдельно, в то время как финансовая отчетность строится на основе консолидированных данных.

Показательные различия можно найти в ритейле, например в отчете компании Магнит:

Примечание к консолидированной отчетности компании Магнит

Примечание к консолидированной отчетности компании МагнитПримечание к консолидированной отчетности компании Магнит

Как видите, финансовая отчетность, помимо самого «ПАО Магнит» учитывает группу из более 20 дочерних компаний, тогда как бухгалтерская отчетность считается для каждого юр. лица отдельно.

Вот как это отражается на цифрах отчетов:

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Разница в выручке МСФО и РСБУ отчета ПАО Магнит

Нас, как инвесторов интересует весь Магнит, а значит его консолидированная финансовая отчетность.

Аудированные и неаудированные финансовые отчеты

Аудитор — это сторонняя, лицензированная компания, которая проверяет и заверяет финансовую отчетность компании-клиента (за большие деньги), согласно стандартам отчетности и несет за это ответственность, вплоть до уголовной.

Аудированные данные априори достовернее неаудированных данных.

При этом это не означает, что неаудированные данные обязательно содержат искажения,  или что аудированные данные эти искажения содержать не могут.

Где брать финансовые отчеты?

На эту тему мы снимали отдельное видео, так что здесь просто перечислим:

  • E-disclosure (отчеты РФ)
  • SEC.gov (отчеты компаний, торгующихся в США)
  • FinanceMarker.ru (и те, и другие — по платной подписке)

Как читать и анализировать финансовые отчеты?

Наконец мы подобрались к главному.

Мы будем читать и анализировать одновременно 2 отчета:

  • МСФО отчет российской компании Лукойл
  • US GAAP отчет американской компании Apple

Внешне отчеты могут выглядеть по-разному, но по сути окажутся очень похожи.

Не бойтесь большого размера финансового отчета

Размер финансового отчета Лукойл  — 61 страница, а Apple  — 67 страниц. И поэтому я решил начать с пункта о размере отчетов и том, что его не надо бояться. Какой бы ни был отчет, нас в нем интересуют в первую очередь только 3 страницы:

  • Форма баланса
  • Форма о прибылях и убытках
  • Форма движения денежных средств

Остальное в 99% случаев вам не нужно, если вы не работаете финансовым аналитиком.

Форма баланса

Первая интересующая нас страница финансового отчета — это форма баланса. Форма баланса отражает структуру активов компании: размер собственного капитала и обязательств в подробной разбивке.

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Форма баланса МСФО отчета Лукойл и US GAAP отчета AAPL

На скриншотах я выделил ключевые поля форм. Думаю теперь хорошо видно, что структура форм практически идентична.

Итак, форма баланса помогает ответить на вопрос – а что вообще компания из себя представляет?

  • Какой размер собственного капитала?
  • Какой размер заемных средств?
  • Какой размер денежных средств есть на счетах?

По форме баланса считаются такие мультипликаторы, как P/B, Current Ratio, Debt Ratio, Debt/Equity, EV.

Форма о прибылях и убытках

Вторая страница финансового отчета, которая нас интересует — это форма о прибылях и убытках. Данная форма отражает структуру доходов компании от выручки до чистой прибыли или убытка.

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Форма прибыли МСФО отчета Лукойл и US GAAP отчета AAPL

Как видите, структура форм опять очень похожа. Я выделил ключевые поля в обеих формах.

Итак, форма прибыли помогает ответить нам на вопрос – а как у компании идут дела?

По форме прибыли считаются такие мультипликаторы как P/E, P/S, EBITDA, ROS и основные показатели рентабельности.

Форма движения денежных средств

Последняя интересующая нас страница финансовой отчетности — это форма движения денежных средств, которая позволяет ответить на вопрос – а остаются ли у компании деньги?

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Гайд для инвестора: как читать финансовую отчетность?

Даже прибыльная на бумаге компания может легко обанкротиться, например из-за кассового разрыва:

За поставленную продукцию компания получает оплату через год, а за сырье расплачивается сразу. И тогда может оказаться, что компания по форме о прибылях и убытках прибыльна, однако в кассе у нее нет денег даже на зарплату сотрудникам.

Форма движения денежных средств создана, чтобы увидеть подобные проблемы.

По форме движения денежных средств считаются такие мультипликаторы как FCF, P/FCF, P/CFO

Примечания

Последний момент, о котором стоит сказать — это работа с примечаниями. Вы можете посмотреть скриншоты выше и увидеть, что ко многим строкам рассмотренных форм, есть сноски на примечания.

Если смотреть их все — анализ 3-х страниц превратится в анализ всего отчета, поэтому важно понять: как правильно работать с примечаниями в финансовом отчете?

Ответ я бы сформулировал так:

Смотрите примечание тогда, когда значение в строке сильно отличается от значения прошлого периода и влияет на ключевые показатели компании

Пример:

Взгляните на отрывок из отчета Лукойла и подумайте, по какой строке стоит взглянуть на примечание?

Форма прибыли компании ЛукойлФорма прибыли компании Лукойл

Если вы выбрали строку «прочие расходы», то вы правы и вот почему:

  • Непонятно, что вообще сюда входит
  • По сравнению с прошлым годом расходы по пункту увеличились в 5 раз
  • Прочие расходы оказывают значительное влияние на итоговую прибыль

Другими словами значение именно в этой строке нам не понятно, сильно изменилось и оказало существенное влияние на ключевой параметр – чистая прибыль.

Чтобы посмотреть примечание — листаем отчет вниз, пока не найдем примечание 27:

Примечание по отчетности компании ЛукойлПримечание по отчетности компании Лукойл

Мы нашли примечание и увидели причину изменения прочих доходов/расходов. И пусть в данном случае, это не сильно повлияло на наше понимание ситуации и решение по акциям, примечания могут оказаться очень полезными…

 

Источник

Тэги: акции
Пожалуйста, войдите в систему, чтобы присоединиться к обсуждению

ПохожиеПосты

220524.S&P500. РТС.Рупь.

Автор: Андрей Михалыч
24.05.2022
0
9

РЕМ: S&P500   Предыдущий обзор по СИПИ был 30 января.  Цитата : На прошедшей недели  произошло знаковое событие, пробили...

Читать

220503. НЕФТЬ. Биткоин.Рупь.Акции.

Автор: Андрей Михалыч
18.05.2022
2
9

РЕМ: НЕФТЬ. В прошлом обзоре была чуть подправлена волновая дорога в сторону треугольника. 5 мая была попытка прорвать треугольник вверх....

Читать

Последний уровень

Автор: Веревкин
22.04.2022
0
5

Редкая возможность. Покупаю наш рынок. Потому, что российские акции сейчас стоят дешево. Очень дёшево. Например, P/E Сбера - около двух!...

Читать

Популярные

  • 220626. НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.

  • Золото | Часть 2

  • 220619.НЕФТЬ.ЗОЛОТО.Рупь.Биток.

  • Торговые сигналы | Все в лонге Сбера

  • Инвестиционные стратегии на 2022-й

Комментарии

  • Андрей Михалыч Андрей Михалыч на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “После сети Трон только Эфир. Винанс busd, тоже опасно.” Июн 20, 12:57
  • Андрей Михалыч Андрей Михалыч на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “Guest0., Завалить Трон очень сложно, потому что на нем половина, а сейчас больше половины от всех usdt, 38млрд. (всего 68млрд)…” Июн 20, 12:52
  • guest0 guest0 на 220614. Крипта. Хочешь заработать – думай как Кукл.: “Михалыч, получается, что даже временно хранить/пользоваться USDT или USDС в сети Tron тоже может быть опасно? и какую тогда лучше…” Июн 19, 20:02
  • proteus proteus на 220605.НЕФТЬ.Рупь. +Анонс.: “на 24 мая 26790 физиков и 204 юрика!” Июн 7, 12:55
  • proteus proteus на 220605.НЕФТЬ.Рупь. +Анонс.: “спасибо за ответ!” Июн 7, 12:54

Тэги

COT (10) dashboard (3) etf (10) eurusd (18) gbpusd (12) imoex (3) S&P500 (7) SPX (7) usdjpy (4) usdrub (16) ВДО (3) акции (50) анатомия рынка (3) библиотека трейдера (2) брокеры (2) волновой анализ (26) газ (2) дивиденды (9) доходный портфель (3) золото (40) иис (2) инфляция (6) комиссии (2) коммодитиз (3) криптовалюта (31) макро (13) налоги (2) недвижимость (5) нефть (50) облигации (10) опционы (4) офз (10) платный пост (31) портфель (41) рупь (6) сигналы (6) спреды (8) стрим (6) сырье (4) топ (25) торговые сигналы (27) трежерис (6) трейдинг (13) фьючерсы (2) экономика (10)
  • Для авторов
  • Политика конфиденциальности
  • Контакты
  • Карта сайта

© 2021 Prooff.ru - трейдинг, инвестиции, финансы

  • Войти
  • Регистрация
  • Корзина
Нет результатов
Показать все результаты
  • Главная
  • Торговые сигналы
  • Подписаться
  • Контакты

© 2021 Prooff.ru - трейдинг, инвестиции, финансы

С Возвращением!

Войдите в свой аккаунт ниже

Забыли пароль? Регистрация

Создать нового пользовтаеля

Заполните нижеприведенные формы для регистрации

Все поля обязательны Логин

Получите свой пароль

Пожалуйста, введите свое имя пользователя или адрес электронной почты, чтобы сбросить пароль.

Логин
Are you sure want to unlock this post?
Unlock left : 0
Are you sure want to cancel subscription?