Сегодня несколько графиков Веревкина, публиковавшихся в открытом доступе за последние три недели.
1. Время собирать камни:
… похоже окончено.
Оно покажет – насколько прочна, надёжна и эффективна защитная стена из валюты и краткосрочных ОФЗ. Её цель – защитить набранную за время ралли в акциях прибыль. И сделать новые покупки риска (акций и дальних облигаций) по новым, низким и более выгодным ценам.
Доходность ОФЗ сегодня, в конце октября 21-го, – 8% Дивидендная доходность акций РФ – менее 4%. Жду, как минимум, выравнивания этих цифр. Вероятно, этот процесс будет нелинейным и небыстрым. Но я и не тороплюсь.
2. Состоится ли сырьевой суперцикл?
Как в 03-08? Это покажут ближайшие полгода.
Осциллятор цены (200-т недельный PPO ) сырьевого индекса SPGSCI достиг уровня, от которого он прежде отбивался и сырье не получало дальнейшего роста. Фальстарт. Однако, в 04-м этот уровень был пробит с lfkmytqibv ретестом сверху. Реализация такого сценария откроет путь сырью на новые уровни. Это можно будет принять к покупкам. Пока наблюдаю, сократив позицию в сырьевом BCI .
3. usdrub. ОФЗ или еврооблигации?
Под 200-т недельной “E-машкой” – держать в портеле ОФЗ (или SBG). Над ней – еврооблигации (или FXRU & валюту).
Пока валютная пара отталкивается от линии поддержки. Циклическое дно “золотого сечения как раз на последней неделе октября-первой ноября. Ниже можем и не пойти…
4. Инверсия.
Трехлетние ОФЗ сейчас дают больше, чем десятилетки. Это нечастое явление. Обычно, оно называется “инверсией кривой доходности”.
Прежде это случалось трижды:
1. Летом 03-го, краткосрочно. Купленные тогда трехлетние ОФЗ дали отличную доходность в следующие годы. Наш рынок рос, рубль укреплялся, доходность падала.
2. Дважды перед кризисами: в сентябре 08-го и 14-го. Тогда доходность ОФЗ продолжала расти, рубль сильно падал к доллару, а российский рынок акций входил в коррекцию. Купленные тогда трехлетки оказывались убыточными. Долговые бумаги в этих случаях следовало покупать позже, на панике.
Какой вариант будет в этот раз: первый или второй? Неизвестно. Возможно новый, с иным исходом. Полагаю, сейчас можно купить небольшой объём ОФЗ с дюрацией не больше трех лет.
5. Поезд дальше не идёт?
Интересный момент. “Насдак” к долгосрочным трежерис, похоже, достиг сопротивления. Отобьемся вниз (ралли окончено) или пробой и уход вверх в супер-ралли?
6. Раскатал губу.
Хотелось бы закрыть свою позицию в биткойне к рождеству по $150-180K. Мечтать не вредно…
7. Россия vs Китай:
Российские акции или китайские? Месяц назад я окончательно закрыл свои позиции в российских акциях (SBMX), купленных летом и осенью 20-го. И затем, нарастил позиции в полностью или частично китайских ( FLCH , VTBE).
Если моя модель окажется верной (спред оттолкнется от границы канала вниз) – то в следующие полгода-год китайские акции принесут больше российских. Если я не прав – я продал курицу, несущую золотые яйца;(
8. decoupling
Это уже не первый раз. Такое, чтобы рынок акций РФ отрывался от цен на коммодитиз (белым – сырьевой индекс Goldman Sachs, серым – РТС). Перед дефолтом 98-го и в цикле сырьевого роста, перед кризисом 08. Возможно, все повториться опять через год-три.
Что делать? Сейчас, похоже, держать защищенный портфель в РФ. На падении – системно покупать.
